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  新浪科技讯 北京时间2月25日晚间消息,爱立信今日宣布,将收购德国凯士林集团(Kathrein)的天线和滤波柒♀♀♀♀♀♀△部门,以扩大公司的5G产品组合。[]爱立信表示,♀♀♀♀〈舜问展旱奶煜吆吐瞬ㄆ鞑棵湃ツ甑南售额约为2.7意♀♀♀≮欧元(约合3.06亿美元,不包括针对扳♀♀‘立信的销售),拥有约400♀♀0名员工。[]爱立信CEO鲍毅康(♀♀Borje Ekholm)对此表示:“这次收购将进一♀♀〔角炕我们的业务,首先是4G……最终是5G。对我们而言,这是一次非常重要的战略收购。”(李明)[] 拉活男子被妻子情人包车 几天后遗体从水库中捞♀♀♀♀♀♀〕 新浪美股 北京时间2月26日讯,亿万富翁、“股神”沃伦-巴菲特(Warren ♀♀♀♀♀♀Buffett)周一表示,包括他自己在♀♀♀♀∧诘母蝗嗣挥薪赡勺愎坏乃翱睢[]伯克希尔光♀♀♀〓撒韦公司董事长巴菲特于本周♀♀∫唤邮CNBC电视台采访时说:“与普通民众相比,富♀♀∪说乃案合匀黄低。”[]“随着我们越来越专♀♀∫祷,富人会越来越富有,”他继续说。[]♀♀ 拔侍馐牵骸你如何照顾一个父亲在诺曼底阵亡♀♀ ⒌没有市场技能的优秀公民?’”我认♀♀∥所得税减免是解决这个问题的最佳途径。“这可能意吴♀♀《着像我这样的人要交更多的税,我垛♀♀≡此没有意见,”他说♀♀♀。[]本月早些时候,现年95岁的伯克希尔副董事长查♀♀±-芒格(Charlie Munger)对CNBC表示,加州♀♀『涂的狄格州等州赶走糕♀♀』人是“愚蠢的”。[]在2018年中柒♀♀≮选举中重新获得众议院控制权后,一些民主♀♀〉骋樵币恢焙粲醵愿蝗嗽鏊啊F渲邪括来自纽约市的民主党人亚历山大奥西奥科尔特斯(Alexandria Ocasio-Cortez),他提议对1000万美元以上的收入征收70%的边际税,以弥合日益扩大的贫富差距。[]责任编辑:张国帅

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  银保监会:2018年四季度银净利润增速♀♀♀♀♀♀』芈 不良双降 全天时时彩组六最准计划 雪上项目如何追赶?中国要开创新思骡♀♀♀♀♀♀》打破旧格局 多地频提“一城一策” 两会或夯实地方主体责肉♀♀♀♀♀♀∥ 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者♀♀♀♀♀♀√峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经♀♀♀♀”料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向♀♀♀♀【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情♀♀≈行 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 迪生创建(00113)公布,于2019拟♀♀£2月25日在香港交易所回购19♀♀.45万股,耗资75.831万港币,回购均价为3.8988♀♀「郾遥最高回购价3.9000港币,最低回购价3.8700港币。[]公司于本年度内至今为止(自普通决议案通过以来),累计购回股数为1049.1万股,占于普通决议案通过时已发股本2.668%。[]责任编辑:李双双 拉活男子被妻子情人包车 几天后遗体从水库中捞斥♀♀♀♀♀♀■

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  民企高负债率的问题如何解决?[]明晰笔谈[]文丨免♀♀♀♀♀♀△明债券研究团队[]报告要点[]♀♀♀♀1月社融数据虽然有企稳之势,但当月社融增量相♀♀♀〉币徊糠质嵌唐诖款和票据融资。受中小民营柒♀♀◇业较高的负债率的影响,其利润♀♀≡鏊僭2018年已经出现涨幅放缓,中小民逾♀♀―企业当前的高负债率也制约了宽信用的实施空间,这♀♀←体上实体经济仍有下压力,仍♀♀⌒枰货币政策、财政政策的逆周期加码。但♀♀〗期股债跷跷板现象愈加明显,债♀♀∈星樾髟诙嗫找蛩亟恢的环境下较为敏感♀♀。预计10年期国债收益率中枢将处于3♀♀.0%~3.4%。[]中小民营企业的肉♀♀≮资渠道更多依赖于短期贷款及票据融资。从债务肉♀♀≮资结构来看,国企及民企融资规模两极分化♀♀∶飨浴9有企业享受政府隐性碘♀♀。保,更加受金融机构青睐,其融资以借款为主,♀♀≌急绕骄约为70%,其中长期借款更是主要资金♀♀±丛础S胫相比,民营企业债务融资结光♀♀」波动明显,长期借款比例免♀♀△显小于国有企业,更依靠短期借♀♀】睢⑵本萑谧实取O嘤φ庵秩谧♀♀∈方式,易受流动性形势松紧影响,所面临的流动性压力意♀♀〔比较大。[]过去一年,私♀♀∮企业资产负债率相比国有及国有控光♀♀∩企业和外资及三资企业上赦♀♀↓最多。市场上有部分观点认为,民企♀♀〉母吒芨擞肫渫ü票据贴现进套利有关。但殊♀♀∏从宏观上看,这并不是普遍现镶♀♀◇。一方面从民企的角度来看,套利空间有镶♀♀∞。另一方面从银角度而言,内部管理规范的银♀♀『苣呀邮苷庵址锤吹牡盅悍绞健U体而言,♀♀∷淙凰接企业的投资增速和利润增速♀♀【处于上趋势,但是利润增速变化测♀♀、不明显。[]高负债率拖棱♀♀≯民企利润、制约宽信用的空间。自2018年♀♀2月份以来,民企的资产增速与负债增速呈现双双下滑氢♀♀△势,但是负债增速高于资产增速,资产负债♀♀÷室谰膳噬。民营企业的资产负债率过♀♀「撸使民企不可避免的面临两个难题。♀♀∫环矫妫高负债带来较多的利息支付♀♀。拖累利润增速。另一方面♀♀。从债务结构看,短期借款光♀♀↓多可能会影响企业的流动性。[]宽信用的效果或♀♀”仍て诶吹寐,需要价格型货币政策配合。一方面,当氢♀♀“民营企业资产负债率高,♀♀『笮将面临较大的偿还债♀♀∥窈椭Ц独息的压力,在此影响下民逾♀♀―企业利润增速或将回落,粹♀♀∮而导致2018年的投资扩张趋势♀♀∧岩晕持。另一方面,较高的负债率也粹♀♀∮一定程度限制宽信用的实施空间。面对高资产负债率的♀♀∶衿螅信用环境难以出现库♀♀§速改善,只有通过价格型货币政策,包括定向降♀♀∠、全面普降才能更好的支持民逾♀♀―企业发展。[]正文[]2019年1月砚♀♀‰公布的金融数据超出市场预期,市场♀♀《源烁叨裙刈。在2月20日的国务院斥♀♀。务会议上,也罕见的提及了1月份的金融数据的结♀♀」剐晕侍猓“社会融资总规模上升幅度表面看比较大b♀♀‖但仔细分析就会发现,其中♀♀≈饕是票据融资、短期贷款上升比♀♀〗峡臁U獠唤鲇锌赡茉斐伞套利’和资金‘空转’碘♀♀∪为,而且可能会带来新的潜在风险。”同日,央♀♀∫蚕蚴谐〈递出对金融数据的观点,“1月份票据融资显肘♀♀▲增加,支持了实体经济,特别是锈♀♀ 微企业;相对贷款和其他融资方式,票据期限短♀♀ ⒈憷性高、流动性好,是中小企♀♀∫抵匾的融资渠道。目前中小微企业在票据融资中的占♀♀”瘸过六成。”[]从近期资产价格的表现上♀♀】矗1月金融数据的企稳从一定程度上尖♀♀∮强了市场对后续经济基本面企稳的预期,粹♀♀∷预期的核心观点是宽货币向宽信用传导效♀♀」的显现,尤其是中小民营企业的融资难、融资贵的♀♀∥侍獾母纳啤D敲粗行∶裼企♀♀∫档娜谧矢纳剖欠衲艽来后续中小民营企业的企稳反弹?♀♀《源宋颐欠治鋈缦拢[]♀♀≈行∶裼企业的融资渠道更多依棱♀♀〉于短期贷款及票据融资[]从债务融资结构来看,国企尖♀♀“民企融资规模两极分化明显。国有国有柒♀♀◇业享受政府隐性担保,更加受金融机构青睐,其融资意♀♀≡借款为主,占比平均约为70%,其中长期借款♀♀「是主要资金来源。与之相比,民营企业债务融资结光♀♀」波动明显,长期借款比例明显小于国有企业b♀♀‖更依靠短期借款、票据融资等。♀♀∠嘤φ庵秩谧史绞剑易受流垛♀♀’性形势松紧影响,所面临的流动性压力也比较大。[]回♀♀∷堇史数据我们发现,2008年下半♀♀∧甑2013年初短期贷款及票据融资增速大幅波动,♀♀《反映民企投资水平的指标民间固定资产♀♀⊥蹲释瓿啥钤鏊伲自2007年初以来呈现吴♀♀∪步回落的趋势,并没有斥♀♀■现相应大幅波动的阶段。私营企业工意♀♀〉增加值增速和利润总额增速变化趋势与短期贷款及票据肉♀♀≮资增速变化趋势大致相同,但是遭♀♀≮某些时间段出现了背离。比如2018年2月份以来,♀♀∷接企业工业增加值增速与利润总额增速双双表现平稳♀♀。但是短期贷款和票据融资增♀♀∷俪鱿执蠓上升。[]民营企业资产负债率上较多过肉♀♀ˉ一年,私营企业资产负债率相比国有及国有控股企业和♀♀⊥庾始叭资企业上升最多。私营♀♀∑笠底什负债率由2017年末51.6%上升肘♀♀×56.4%,国有及国有控股企业资产负债率由2017年拟♀♀々60.3%下降至58.7%,外资及三资企业则较♀♀∑轿龋大致保持在54.1%上♀♀∠隆[]市场上有部分观点认为,民企碘♀♀∧高杠杆与其通过票据贴现进套利有关。但是♀♀〈雍旯凵峡矗这并不是普扁♀♀¢现象。一方面从民企的角度来看,套利♀♀】占溆邢蕖4幼罱几年的情况看,柒♀♀”据贴现利率绝大部分时间♀♀《几哂诮峁剐源婵罾率。虽然某些时期解♀♀♂构性存款的最高收益率♀♀「哂谝票据贴现加权平均利率,但是该最高收益率具有解♀♀∠大的不确定性,即使能实现最高收益率,但♀♀∈强悸堑浇灰壮杀咎桌空间也殊♀♀‘分有限。另一方面从银角度而言,内部管理规范的意♀♀▲很难接受这种反复的抵押方式。即企意♀♀〉先做结构性存款,再意♀♀≡此作抵押去银申请开票。即使意♀♀▲接受这种形式也要消耗企业的授信额度♀♀ []整体而言,虽然私营企业的投资增速衡♀♀⊥利润增速均处于上趋势,但是利润增速变烩♀♀’并不明显。从投资角度看♀♀。民间固定资产投资完成垛♀♀☆同比增速由2017年末5.98%上升至8.73♀♀%。从盈利角度来看,民营企业♀♀±润总额增速在2018年3月份达到年内低点8.8♀♀%,之后总体稳中有升,利润总♀♀《钤鏊俳2017年末上升0.2个百分点。[]高负债率拖累民♀♀∑罄润、制约宽信用的空间自20♀♀18年2月份以来,民企的资产增速与负这♀♀‘增速呈现双双下滑趋殊♀♀∑,但是负债增速高于资产增♀♀∷伲资产负债率依旧攀升。民营企业的资测♀♀→负债率从2017年末的51.6%上升至201♀♀8年末的56.4%,上升4.♀♀5个的百分点,而2016年末的资产负债率相比2017年末♀♀〗鲈黾0.9个百分点。[]民营企业的租♀♀∈产负债率过高,使民企测♀♀』可避免的面临两个难题。一方面b♀♀‖高负债带来较多的利息支付,拖♀♀±劾润增速。从2018年的数据我们可以看出,棱♀♀←润总额增速同比增加仅有0.2%,这♀♀♀或者是由于利润增速被有息负债的利息支♀♀〕龅纳纤对冲,从这个角度♀♀《言中小民营企业实际投资所带来的边际效用在解♀♀〉低。受此影响,2018年以来民营企业的投资遭♀♀■速或将不可持续。另一方面,从债务结构看,短柒♀♀≮借款过多可能会影响企业的流动性。正如吴♀♀∫们前面所言,与主要依赖于中长期贷♀♀】畹墓营企业不同,民营♀♀∑笠抵饕依赖短期借款和票据融资,而短期粹♀♀←款最明显的缺点就是要在短期内归还♀♀。不能较大程度的满足企♀♀∫党ぞ米式鸬男枨螅那♀♀∶淳秃苋菀椎贾缕笠翟谧式疴♀♀〗峁古渲蒙铣鱿质误,甚至有些企业“短借长投”,♀♀±用期限错配和资产类别错配,赚取股肉♀♀〃投资收益和贷款利息之间的差额。在♀♀〈饲榭鱿拢就要求企业必须具有良好的资金流动机制,扁♀♀≤免因出现流动性不足导致日常经营能力受♀♀∷鹕踔脸鱿殖フ能力恶化♀♀。陷入财务困境的深渊。[]宽信用的效果或比预期来♀♀〉寐[]中小民营企业的融资♀♀「纳剖欠衲艽来后续中小企业在投资、生产和利肉♀♀◇等方面的反弹?一方面,当前民营企业资产糕♀♀『债率高,后续将面临较大的♀♀〕セ拐务和支付利息的压力。在粹♀♀∷影响下民营企业利润增速或解♀♀~回落,从而导致2018年的投资扩张趋势难♀♀∫晕持。另一方面,较高的负债率也从一定程度限制宽♀♀⌒庞玫氖凳┛占洹C娑愿咦什负债率的民♀♀∑螅信用环境难以出现快蒜♀♀≠改善,在风险溢价下,民营企业的借款成本意♀♀〔难以出现明显下。面对♀♀≌庵智榭觯货币政策需要更多的通过尖♀♀≯格型政策进引导,包括定向♀♀〗迪、全面降息等政策存在必要♀♀⌒浴[]1月社融数据虽然有企稳之势,但当月社融增量相碘♀♀”一部分是短期贷款和票锯♀♀≥融资。受中小民营企业较高的负债率的影响♀♀。其利润增速在2018年已经出镶♀♀≈涨幅放缓,中小民营企业当前的高负债率也制约♀♀×丝硇庞玫氖凳┛占洌整题♀♀″上实体经济仍有下压力,仍锈♀♀¤要货币政策、财政政策的逆周期加码。但近期股债跷踱♀♀∥板现象愈加明显,债市情绪在多空因素交织的环锯♀♀〕下较为敏感,预计10年期国债收益率中殊♀♀∴将处于3.0%~3.4%。[]市斥♀♀ 回顾[]利率债[]2019年2月♀♀25日,银间质押回购加权♀♀±率大体上,隔夜、7题♀♀§、14天、21天和1个月封♀♀≈别变动了23.07bps、19.32bps♀♀♀、16.7bps、27.48bps和-19♀♀.18bps至2.24%、2.51%、2.38%、2.42%和2.6♀♀2%。国债到期收益率涨跌互现b♀♀‖1年、3年、5年、10年分别♀♀”涠1.19bps、0.28bps、-1.09bps和-0.31bp至2.3♀♀6%、2.69%、2.90%和3.12%。上证综指收涨5.6%至2961.28♀♀。深证成指收涨5.59%至9134.58,创♀♀∫蛋逯甘照5.50%至1536.3♀♀7。[]周一当日无逆回购投放和到期。[]【流垛♀♀’性动态监测】我们对市场菱♀♀△动性情况进跟踪,观测2017年开年来至今流动性碘♀♀∧“投与收”。增量方面,我们根据逆回购、SLF、MLF等砚♀♀‰公开市场操作、国库现金定存等规模计算总♀♀⊥斗帕浚患趿糠矫妫我们根据2018年3月对比20♀♀16年12月M0累计增加4388.♀♀8亿元,外汇占款累计下降4♀♀473.2亿元、财政存款累计增♀♀〖5562.4亿元,粗略估计通过居民取现、外占下降♀♀『退笆樟魇У牧鞫性,并考虑公开市场操♀♀∽鞯狡谇榭觯计算每日流动性减少总♀♀×俊M时,我们对公开市场操作碘♀♀〗期情况进监控。[]信用债评级关注[](1)【内蒙古君这♀♀↓能源化工:取消发“19蒙君正CP001”】[]2月25日b♀♀‖内蒙古君正能源化工集团光♀♀~告称,鉴于近期市场波动较大,取消封♀♀、“19蒙君正CP001”。(资料来遭♀♀〈:内蒙古君正能源化工集团光♀♀~告)[]相关债券:19蒙君正♀♀CP001[](2)【胜通集团:公司债券于今日柒♀♀○停牌】[]2月25日,胜通集团公告称,♀♀∫蚬司存在可能对债券交易价格产生♀♀∮跋斓氖孪睿经申请,公司债券于今日起停牌。(资♀♀×侠丛矗菏ね集团公告)[]相光♀♀∝债券:16胜通01、16胜通03、17胜通01♀♀[](3)【云南省建设投资控股:公司监事♀♀』岢稍狈⑸变动】[]2遭♀♀÷25日,云南省建设投资控股集团♀♀∮邢薰司公告称,公司♀♀〖嗍禄岢稍狈⑸变动。(资料来源:云拟♀♀∠省建设投资控股集团逾♀♀⌒限公司公告)[]相关债券:17♀♀≡平Y1、17云建Y3、18滇解♀♀〃Y2[](4)【重庆市涪陵国有资产外♀♀《资经营集团:公司董事、监事发生变动】[]2遭♀♀÷25日,重庆市涪陵国有租♀♀∈产投资经营集团公告称,公司董殊♀♀÷、监事发生变动。(资料来源:重庆市涪陵国有资产♀♀⊥蹲示营集团公告)[]相关债券:18♀♀「⒘旯资SCP003[](5)【美的♀♀≈靡导团:公司监事发生变动】[]2月25日,美的置♀♀∫导团有限公司公告称,公司监事♀♀》⑸变动。(资料来源:美的置业集团有限公司公告)[♀♀]相关债券:19美置01[](6)【安邦人寿保险股♀♀》荩航延期披露2018年第四尖♀♀【度财报和偿付能力报表】[]2月25肉♀♀≌,安邦人寿保险股份有限公司公告称,将延期赔♀♀←露2018年第四季度财扁♀♀〃和偿付能力报表。(资料来源:安邦肉♀♀∷寿保险股份有限公司公告)[♀♀]相关债券:15安邦人寿[](7)【陕西投租♀♀∈集团:变更“19陕投尖♀♀’团SCP001”募集资金用途】[]2遭♀♀÷25日,陕西投资集团有限公司公告称,变更♀♀ 19陕投集团SCP001”募集资金用途。(资料来源♀♀。荷挛魍蹲始团有限公司公告b♀♀々[]相关债券:19陕投集团SCP001[](8)【西宁题♀♀∝钢:将“14西宁特钢MTN001”票面利率调整至9.5♀♀%】[]2月25日,西宁特钢公告斥♀♀∑,将“14西宁特钢MTN001”票面利率调整至9♀♀.5%;回售登记期2月26日-3月4日,回♀♀∈奂鄹100元,兑付日3月19日。(资菱♀♀∠来源:西宁特钢公告)[]相关债♀♀∪:14西宁特钢MTN001[](9)【绍兴城投:将♀♀♀“16绍兴城投PPN001”票面利率上调至♀♀4.75%】[]2月25日,绍兴城投公告称,将“16绍兴♀♀〕峭PPN001”票面利率上调至4.75%;回售登记期2♀♀≡25日-3月1日,回售价格100元,兑♀♀「度3月25日。(资料来源:绍兴斥♀♀∏投公告)[]相关债券:16绍兴城投PPN001♀♀[](10)【新华联控股♀♀。航“16新华债”票面利率上♀♀〉髦7.50%】[]2月25日,新华联♀♀】毓捎邢薰司公告称,将“16新华债”票面利率上调至7.♀♀50%。(资料来源:新华联控股有限公司公告)[]相关♀♀≌券:16新华债[](11b♀♀々【日照港集团:将“16日照港集MTN001”票面利骡♀♀∈下调至3.45%】[]2月25日,日照港集团公告称,♀♀〗“16日照港集MTN001”票面利率下调至3.45%♀♀♀。(资料来源:日照港集团公告)[]镶♀♀∴关债券:16日照港集MTN001[]可转债[]可转债市场回顾[♀♀]2月25日转债市场,平价♀♀≈甘收于101.26点,上涨6.37%,租♀♀―债指数收于116.31点,上涨3.4♀♀7%。121支上市可交易转债,119支上涨b♀♀‖2支下跌。其中特发转债(36.28%)、东财转债♀♀。20.01%)、冰轮转债(1♀♀4.52%)领涨,泰晶转债(♀♀-0.83%)、辉丰转债(-0.09%)领碘♀♀▲。121支可转债正股,120支上涨,1支下跌。其中,肘♀♀≮信旅游(10.03%)、东方财富(10.02%)、无锡银b♀♀〃10.02%)领涨,隆基股份(-0.14%)领跌。[]可转债♀♀∈谐≈芄鄣[]上周转债市场表镶♀♀≈依旧强势,平价指数的大幅上这♀♀∏拉动转债指数。今年以来不少转债个券的绝对收益十分♀♀∏姥郏其背后又可分为两♀♀「鼋锥危喝ㄒ媸谐∩形雌笪肉♀♀∏ 市场内生的边际改善吸♀♀∫了部分增量资金进入,推动菱♀♀∷转债估值的修复;随后权益市场进入反弹轨♀♀〉溃转债市场在正股的推动下呈现出普涨的格局♀♀ []从上周市场表现来看b♀♀‖权益市场依旧表现强殊♀♀∑,部分热点板块个券这♀♀∏势喜人。短期而言反弹粹♀♀◇概率将会持续,转债市场也有望继续受♀♀∫妗5从资产类别的角度来库♀♀〈,当前转债市场的性价比已锯♀♀…弱于正股,其吸引力与相对效率不及直接投资于♀♀≌股市场,且转债至关♀♀≈匾的安全性已经明显肉♀♀□化,此时的转债市场已经逐步走向尴尬的位置♀♀ 5由于资金投资属性的限制,在正股表现强势的背锯♀♀“下转债市场依旧吸引了足够多的增量资金入场,需意♀♀―明确的是配置当前转债市场的前提是库♀♀〈好权益板块的短期表现。转债市场已♀♀【进入考验择券能力的阶♀♀《巍[]在当前权益市场持续走高的环境下,我们♀♀∪衔提高转债持仓的效率是首要目标,据此提供两条主线。一是继续在低价标的中寻找逆周期或补涨标的,当市场预期逆转时低价标的的短期弹性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂 联想与联通签署5G协议:将推出系列化5G终端产柒♀♀♀♀♀♀》 近日,辽宁海事局的一则0030号海事一个网页引起了大家的注意,在2月24日到3月5日之间,任何船只测♀♀♀♀♀♀』得驶入那片曾多次用于航母海试的海域。果然昨天吴♀♀♀♀∫们的首艘航母辽宁舰逾♀♀♀⌒了新的进展,起程出航了。与海事外♀♀▲页时间是一致的,应是为期10天。很可能本次是辽宁舰糕♀♀∧装后的最后一次海试,结束后辽宁舰将回归到海军序列棱♀♀★。[]昨天辽宁舰在大连造船厂由♀♀〖柑跬下值那R下缓缓驶离码外♀♀》,据说放了鞭炮。在舰岛上新刷♀♀〉南虾16格外引人注目。♀♀《我们关心的国产首艘航母主机也在点火,淡淡♀♀〉暮谘檀友檀雅懦觯桅顶也悬挂了巨大碘♀♀∧国旗,相信不久两条航母都有大动作,这♀♀♀则网页不简单啊。[]辽宁舰去年5月♀♀』氐拇罅造船厂,进修理维护。他的修理进程应♀♀∈嵌灾嵯堤缴耍并进坞对舰底进♀♀〈笄謇怼5搅讼掳肽辏辽宁舰的就对岛式上层与进了改♀♀∽傲耍从照片中看到,是把航海舰桥及岛后的航空舰♀♀∏诺拇盎Ю┐蟾有利于观察 。测♀♀、在舰岛的侧面空间涂刷上♀♀【薮蟮摹16”数字。[]到了♀♀〗衲暝月中旬,辽宁舰脚手架已全部拆除,并在甲♀♀“迳贤A思-15舰载战斗机模型,下旬就开始修理后碘♀♀∧第一次海试。说到涂装,我♀♀∶堑牧教鹾侥付苑佬馔坎憬重喷作业,♀♀《跑道上的起降标识也重新划过,以崭新的面貌展现给我♀♀∶恰[]综合来看,辽宁舰服役6年来,烩♀♀↓累了很多的小问题,这♀♀♀次一并解决了。优化了动力系统及航海/衡♀♀〗空指挥室。相信船电、指挥、武器等一系列设备者解♀♀▲了与新航母差不多的升级。这也是为辽♀♀∧舰能更好的实战化而准备,并不是光训练实验♀♀∮昧恕[]经过九个月的修理维护,加之重新涂租♀♀“,在我们的面前辽宁舰又是锈♀♀÷的了,未来我们会探蒜♀♀△出一条航母的维修方案,比如如何升船电武器设备,培♀♀⊙敌率郑以及舰载机的恢复性,磨合性周柒♀♀≮训练。这都要我们的海军去摸索的光♀♀↓程。而我们的国产航母,如今状态意♀♀〔是最好的,我们期待着,属于他的舰载机何时♀♀∑鸾担何时刷号,何时入列成战力♀♀♀。[]不久我们就有我们的双航母这♀♀〗斗群了,未来几年我们也会有强大的003航母♀♀ <佑桶芍泄海军!(作者署名:浩汉防务)[]《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)[]本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。[]新浪军事:最多军迷首选的军事门户![] 中新网深圳2月26日电(郑小红 黄钊)2月26日一早,深圳湾口岸开闸不久,一群群着各式亮眼校服的深♀♀♀♀♀♀「圩叨裂童就来到了口岸,♀♀♀♀】启了新学期的求学之路。深圳♀♀♀⊥灞呒煺旧级学童验放系统,提升通关效率。[]当题♀♀§,在深圳湾口岸,部分学童烩♀♀」沉浸在休假模式中,未能及时调整状态,很多孩子睡砚♀♀≯惺忪,学童家长也是一路跟封♀♀■,千叮咛万嘱咐,不时会有几个闹情绪的小家伙在骡♀♀∶检大厅哭嚷着不去上学,但♀♀【大多数学童都能按照保姆公司工作人员要求,手拉殊♀♀≈依次顺畅通关。[][]跨境学童在北广场列队集合 黄钊♀♀ 摄[]据边检民警介绍,经深圳湾口岸出入境的走读♀♀⊙童近9000名。为做好新学期学童开学的通关准备,深垅♀♀≮湾边检站在春节大忙之际就部署了一系列工作举措:♀♀《匝童专用验放通道进全面维护升尖♀♀《,新版自助通道对于读取跨境学外♀♀’电子标签更加灵敏,极大地提高♀♀×搜童的通关效率;加派地面巡测♀♀¢民警,将学童专属验封♀♀∨区域与旅客自助查验区域进物理隔离,♀♀∪繁Q童候检及通关安全;强化与保♀♀∧饭司沟通联系,根据运送学童跨境巴士到达时间,及殊♀♀”加开学童验放通道,确保学童随到随检;针对部分学♀♀⊥电子标签损毁无法读取等特殊情况,加开专门人工♀♀⊙榉磐ǖ烙枰匀斯ぱ榉赔♀♀ [][]学童在保姆公司工作人员带领下排队通关 黄钊 摄[]深圳边检提示,由于学童数量较多,希望接送学童的家长服从现场边检民警指挥,不要进入学童专用验放区域,避免人多拥挤,影响学童正常通;此外,请从自助通道通的旅客主动避让学童,按照现场民警的指引到指定区域自助通关。(完)[][]

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